风险低，属于中短期债券，债券评级多为投资等级，于股市空头时较抗跌。资产配置而言，于股市大跌时，保护效果不如纯美国公债。由于BND的存续期间约6.6年左右，这代表若未来升息1%，BND净值可能下跌6.6%，不算大也不算太小，算是中期债的风险波动特性。而IEF、GOVT，则是都是以美国公债为主的ETF，存续期间与BND接近，都属于中期债券。
本文市场先生介绍 Vanguard Total Bond Market ETF(代号:BND)这档债券ETF
若对ETF不了解可先阅读：什么是ETF？
BND是什么？BND ETF基本资料介绍
BND是由美国Vanguard公司发行(先锋集团)，这档ETF成立于2007年，资产规模巨大，广泛持有美国各种投资等级债券，包含公债与公司债、不动产抵押贷款债券MBS，但不包括抗通货膨胀债券(TIPS)和免税债券(市政债)。
BND规模是目前债券市场第二大的债券ETF，目前BND ETF资产总规模2872亿美元，分散投资持有上千档债券，不过债券的数量档数比较没有太大意义，种类比较重要。
BND的特色是内扣费用很低，支出比率为0.035%，债券组合根据最新数据，平均到期日(Average effective maturity)为8.6 年，平均存续期间(Average duration)为6.6年，整体来说债券的存续期间属于中期债券。
BND所有债券评等都在投资等级，至少标准普尔评等BBB以上，等占最大比重的是美国公债，占大约44%，其次是BBB和A等级，合计约34%。
| Vanguard Total Bond Market ETF (BND)介绍 | |
| ETF代号 | BND |
| ETF全名 | Vanguard Total Bond Market ETF |
| ETF追踪指数 | Barclays Capital U.S. Aggregate Bond Index巴克莱资本美国综合债券指数 |
| ETF费用率 | 0.035% |
| ETF发行时间 | 2007/4/10 |
| 投资目标类型 | 全市场投资等级债券 |
| 投资区域 | 美国 |
| 风险评等 | 投资等级(BBB)以上 |
| 存续期间 | 6.6 yr |
| 配息 | 有(月配息) |
| 官网连结 | 点此 |
BND内扣费用(Expense ratio)：0.035%
BND费用率0.035%，其中包含0.025%管理费，以及0.01%其他支出，总计支出比率0.035%。以债券类来说已经属于费用最低的一群。
BND的追踪误差如何？
从官网上的数据可以看到，BND长年下来如表格上的5年期，追踪误差为0.07%，追踪误差不大，相较内扣费用0.035%也差异不太大。
| BND ETF与指数的年化报酬率 | ||||
| ETF/指数 | 1年 | 3年 | 5年 | 10年 |
| BND ETF | 7.02% | 5.29% | 4.19% | 3.58% |
| Spliced BloomBarc USAgg Flt AdjIx* (Benchmark) | 7.14% | 5.33% | 4.26% | 3.67% |
BND配息频率：月配息(每月初)BND近12个月殖利率(LTM Dividend / Yield)：2.58%
配息与殖利率都不是评估此ETF评估的重要指标。
BND ETF优点：
- 费用率低，只有0.035%。
- 债券种类分散，包含部分高评等公司债与MBS，走势相对其他债券平滑一点。
- 风险低，属于中短期债券，债券评级多为投资等级，于股市空头时较抗跌。
BND ETF缺点：
- 中短期债券报酬率较低。
- 资产配置而言，于股市大跌时，保护效果不如纯美国公债。
BND ETF成分股组成与特性分析
BND的债券种类组成权重数据：
| Vanguard Total Bond Market ETF (BND)债券成分股类型分布 | |
| 公债 Treasury/Agency | 42.40% |
| 政府不动产抵押贷款 Government Mortgage-Backed | 20.60% |
| 工业 Industrial | 18.20% |
| 金融债 Finance | 9.00% |
| 海外债 Foreign | 4.80% |
| 公用事业 Utilities | 2.40% |
| 商业不动产抵押贷款 Commercial Mortgage-Backed | 2.10% |
| 资产抵押债券 Asset-Backed | 0.40% |
| 其他 Other | 0.10% |
可以观察到，BND的债券组成，有4成多是集中在美国公债，其次2成是政府不动产抵押债券MBS，而公司债部分，最多属于工业类公司债券，其次是金融公司债券。
BND的债券风险评等组成数据：
| Vanguard Total Bond Market ETF (BND)债券信用评等分布 | |
| AAA | 62.50% |
| AA | 3.60% |
| A | 12.90% |
| BBB | 21.00% |
| BB | 0% |
| B | 0% |
| CCC | 0% |
| 无法评等 | 0% |
BND ETF的组成债券风险评等都是投资等级债(BBB)以上，其中最多的最高AAA评等债券，主要都是美国政府债为主，其次是BBB等级债占21%，再其次是A等级债，占12.9%。
关于债券信用评等可阅读：债券信用评等怎么看？
BND投资风险报酬走势特性
最大回调风险：约-10%回调以内
BND是2007年成立，中途有历经金融海啸，可以看到由于组成大多是高评等债券，于市场空头时对整体报酬影响不大。当然，BND并非纯公债，因此股市空头时也没有特别抗风险的效果。
近十多年报酬看起来偏高，一部分原因在于市场持续降息，有因此额外带来些许报酬。而过程的起伏，大时候是在反应市场利率的变化。
由于BND的存续期间约6.6年左右，这代表若未来升息1%，BND净值可能下跌6.6%，不算大也不算太小，算是中期债的风险波动特性。
BND与类似ETF比较
BND追踪相同指数ETF：
| Vanguard Total Bond Market ETF (BND)类似ETF目标 | |||
| 代号 | 费用率 | 规模(百亿美元) | 追踪指数 |
| AGG | 0.04% | 7.9 | BBG Barc U.S. Aggregate Index |
| BND | 0.035% | 2.8 | BBG Barc U.S. Aggregate Index |
| SCHZ | 0.04% | 0.8 | BBG Barc U.S. Aggregate Index |
和BND相似的ETF，是AGG以及SCHZ，分别由iShares和嘉信发行，其中Vanguard在费用率上硬是多降了0.005%。
这三档的追踪误差比较起来其实是几乎没甚么误差的，各自都有时高时低的现象，即使有误差也都在小数点2位数以下。
BND类似相关ETF：
| Vanguard Total Bond Market ETF (BND)相关ETF | ||
| 代号 | 费用率 | 追踪指数/主要特性 |
| BNDX | 0.09% | Barclays Global Aggregate ex-USD Float-Adjusted Index (Hedged) /巴克莱全球综合指数 |
| IEF | 0.15% | ICE U.S. Treasury 7-10 Year Bond Index/美国7-10年期公债 |
| GOVT | 0.15% | ICE U.S. Treasury Core Bond Index/美国短中长期债 |
在Vanguard发行的ETF中，BNDX是类似BND的风险与成分组成特性，但主要目标为非美国已开发国家地区的债券。
而IEF、GOVT，则是都是以美国公债为主的ETF，存续期间与BND接近，都属于中期债券。
市场先生ETF综合评价BND
(评分最高5★，最低1★，星星只代表程度高低，在分散程度上不一定代表好坏)
- ETF费用率：0.035%费用率相当低 ★★★★★
- ETF追踪误差：规模大、误差极小、流动性佳 ★★★★★
- ETF风险特性：属于低风险、高信评的债券 ★★★★★
- ETF重要性：在资产配置中，属于单纯追求低风险的配置，股市大跌时互补效果有限 ★★★★
- 市场先生综合评价：在中低存续期间的高信评债券中，属于非常优质的ETF ★★★★★
BND是流动性相当大的重要ETF之一，截至2020年6月，BND交易价格约为88.7美元，平均成交量为440万股
总结：谁适合投资BND ETF？
BND ETF适合对象：想分散投资美国所有高评等债券，预定存续期间为中期偏短期，单纯追求低风险的债券配置，不特别在意股市大跌时报酬互补性的人。
BND的成本费用率只有0.035%相当低，而且流动性高，
这档ETF最特别的在于它包含了公债、公司债、MBS的高评等债券，并且依然保有很低的内扣费用率，其他大多数规模大的ETF大多都只包含单一类型的债券，且费用可能也比BND高。
BND ETF 怎么买？
目前购买美股ETF有2个管道，分别是国内券商与海外券商，差异比较如下：
1. 国内券商复委托：如何用复委托买进美股ETF？
2. 海外券商比较：美股ETF怎么买？知名美股券商与复委托比较
