两个月后，股指期货合约涨到165。因此，该投资者在3月份购买了一个6月份到期的纽约证券交易所综合股指期货合约看跌期权。假设3月份6月份到期的看跌期权期权有15.5个保险费点，保险费为15.5X500=7750美元。减去看涨期权保险费5250美元。净利润为9750美元。第二种情况，3月份股市开始下跌，那么投资者在看涨期权上的损失可以通过行权看跌期权来弥补。
套期保值期权是指期权或期权两笔交易与期货交易的组合。套期保值期权一般可分为期权和期权套期保值和期权用期货套期保值。
期权和期权套期保值交易案例分析
期权和期权之间的套期保值交易，是指投资者同时买入一个综合股指期权的看跌期权，用第二个期权的收益补偿另一个。
例如，1993年1月，一位投资者以150期权的约定价格买入纽约证券交易所的看涨股票指数。两个月后，股指期货合约涨到165。此时投资人的净收益为(165-150)500 27500美元，保险费。由于这个期权要到6月份才到期，如果股市继续看好，其盈利会增加。但是，股市变幻无常，有涨有跌。这样，投资就白费了。因此，该投资者在3月份购买了一个6月份到期的纽约证券交易所综合股指期货合约看跌期权。假设3月份6月份到期的看跌期权期权有15.5个保险费点，保险费为15.5X500=7750美元。到了6月份，可能会出现以下两种情况：第一，如果指数继续上涨，比如上涨到180点，投资者通过行使看涨头寸获利(180-150)500=15000美元期权。减去看涨期权保险费5250美元。净利润为9750美元。因此，投资者在3月份也买入了一个看跌期权期权，当股市继续上涨时，到期可以作废，但买入这个看跌期权期权的成本要从利润中扣除，即9750-7750=2000美元，投资者的实际利润是2000美元。第二种情况，3月份股市开始下跌，那么投资者在看涨期权上的损失可以通过行权看跌期权来弥补。
期权和期货合约套期保值交易案例分析
期权用期货套期保值合约是指一个投资者同时买入一个看跌的股指期货合约。如果股市出现熊市，他可以用看跌股指期货的收益来弥补股指期货期权。如果市场出现牛市，他不会行权看跌期权，损失其期权手续费，但他可以从股指期货合约的利润中补偿看跌期权手续费的损失。
比如一个投资者预期股市看涨，那么方便买一个1993年3月6月份到期的股指期货合约。如果到6月份股市真的上涨，投资者可以从点数的增加中获得收益。但是，股市也可能在合约到期前突然下跌。这样，投资者的损失会很大。谨慎的投资者一般不愿意冒这个风险。买股指期货的时候合约，他会买金融期货市场概览，放下期权。一旦股市下跌，他可以用看空期权赚的利润来弥补股指期货合约交易中的亏损。当然，如果股市看涨，投资者也不会行权看跌期权期权，然后从股指期货合约的利润中扣除买入看跌期权期权的成本，从而将投资控制在一定的风险中，以获取最大的利润。
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